野村:市场最大的威胁就是市场本身

日期:2018-08-10 / 人气:

野村全球外汇战略主管看到,商场巨震的频率越来越高,避险心情升温期间,商场流动性情况糟糕,软弱性日益加剧。在动摇性较大的时期,央行QE等要素反倒约束了商场流动性。
 
近来,高盛买卖联席主管Brian Levine曾表明,他最担心的是商场或将溃散,而且不再反弹。他以为,若有坏消息到来,美国商场当时的结构或许无法应对,商场或将螺旋式下跌。
 
现在,野村证券全球外汇战略主管Bilal Hafeez接过了高盛的话头,直言“商场最大的要挟就是商场自身。”
 

 
 
在题为《这一商场危险无人谈论,但所有人都应感到忧虑》的研报中,Hafeez首要指出,从本年1月下旬惊惧指数飙升到意大利国债兜售潮,再到新式商场普跌,商场巨震的频率越来越高,出资者避险心情也被数次引发。
 
从本质上来看,这些事情均属意料之外,但也带来了两个更大的意外。
 
首要,商场之间缺少相关性。由此可以看出,真正的地震没有到来。
 
其次是避险心情升温期间,商场流动性情况糟糕。期望免除头寸的出资者们很难心想事成。他们无法在商场上找到报价,因而只能保留头寸,或是退出其他流动性更强的出资。
Hafeez还称,另一大危险在于商场自身的软弱性日益加剧。但他以为,这一点本不应该发作。微盘公司代理因为全球央行融通资金足够,叠加金融商场电子化,商场本应流动性更强。“不过,很有可能就是上述两个要素造成了商场流动性的软弱。”
 
Hafeez看到,自2008年金融危机以来,许多要素都对商场的微观结构造成了影响:大多数商场上电子买卖平台数量急剧添加、央行QE、对银行的监管约束加强。他表明,这些要素在“往常”时期给了商场流动性足够的幻觉,但在动摇性较大的时期,反会跟流动性“对着干”。
 
那么,这关于商场而言意味着什么?又该如何应对呢?
 
Hafeez估计,往后商场将会呈现更多动摇性:
 
咱们或将看到更多“闪电崩盘”,更多价差动摇;在流动性较强的商场上,溢价也会上升。咱们已经看到的是,许多规范商场的动摇频率都在添加。
 
Hafeez最终主张称,最显着的应对办法就是抱紧诸如G3外汇商场等流动性较强商场的“大腿”,但更为杂乱的办法则是买入期权。由此一来,出资者就是在有权以既定价格买卖既定规划的一起,做多商场流动性。

作者:admin


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